Рисковая доходность акций США. Дивиденды под угрозой?

Рисковая доходность акций США. Дивиденды под угрозой?

На данный момент, экономика США пребывает в рецессии, а по многим инструментам фондового рынка ситуацию можно описать так: дивиденды под угрозой. Пока что многие корпорации стараются держать марку, но ситуация не способствует оптимистичным настроениям. Поэтому в скором времени выплаты на ценные бумаги имеют все шансы скатиться к минимальным отметкам.

Исследование ситуации. Находятся ли дивиденды под угрозой?

В первом квартале американский ВВП сократился на 4,8% по отношению к прошлому трехмесячному периоду. Аналитики делают прогноз, что в апреле-июне падение будет приравниваться к 17%. Свободная прибыль на акцию компаний S&P 500 за тот же период снизится на 36,7%, июле-сентябре – на 20,1%, в октябре-декабре – на 9,4% по отношению к предыдущему году.Находятся ли дивиденды под угрозой?

Пока распространялся коронавирус и вводился карантин, рецессия настигла практически все предприятия различных направлений деятельности. Можно предполагать, что восстановление экономики мира произойдет в 2021 году. Но пока большинство структур испытывает серьезные проблемы финансового характера. Востребованность продукции нескольких отраслей не просто снизилась, а почти исчезла. Картина выглядит не особенно привлекательно из-за падения нефтяных котировок.

Как быстро вычленить нужные акции из индекса S&P 500?

Сделаем грубую оценку корпораций, ценные бумаги которых продаются и покупаются на рынке Америки и могут уменьшить дивиденды в 2020 году. Если бумаги будут включены в конечный список, то окажутся высокими риски уменьшения пассивного дохода. В несколько будущих месяцев такие бумаги нельзя включать в портфель, предполагающий работу с риском на низком уровне. Но можно получать доход, где risk повышен, если котировки покажут прирост. Итак, проведем оценку бумаг индекса S&P 500:

  1. Проанализируем выборку акций, включенных в индекс. Их общее количество – 505 штук. Применяем фильтр по доходности, выраженной в форме дивидендов. Это важно для выделения бумаг такого типа. Хороший показатель начинается от 3,5% и стремится выше. После первой сортировки получаем на выходе 149 акций с доходностью по dividends в диапазоне от этого значения до 16,7%. Процент больше 8% – у 15 акций. Практика показывает: слишком большое число говорит, что компания испытывает трудности денежного характера. Бумаги уже утратили достаточно большой процент цены, однако выплаты владельцам документов пока остаются на довольно высоких уровнях. Увеличиваются риски снижения перечисляемых сумм. Дивиденды под угрозой.
  2. Следующий фильтр для бумаг – это уровень выплат, исходя из чистой прибыли (payout ratio). Берем в расчет данные за последние 12 месяцев. Из списка убираем акции, где значение превышает 100%. Даже если вы встречаете показатель выше 70%, – это уже свидетельство больших рисков. Если доходы компании упадут – она не сможет перечислять выплаты в прежнем объеме. Исключение составляют REITs, занимающиеся вложениями в недвижимость. По закону такие учреждения должны направлять на дивидендные выплаты не меньше 90% облагаемой налогом прибыли. Наступило время для ввода еще одного критерия – исключаем бумаги, где наблюдается соотношение текущего payout ratio и взятого за десятилетие медианного значения – на уровне от 1,3 и выше. На выходе имеем 21 акцию.
  3. Следующий момент – фильтрация выборки в соответствии с предсказанием по изменчивости размера дивидендов. Риск уменьшения перечислений имеют 12 фирм из 21. Согласно предсказаниям экспертов, за 2020 год выплаты будут уменьшены в размере от 2,7% до 82,7%. В изначальной выборке из 505 акций, аналитики предвидели снижение у 87. Но показатели 12 выбранных больше остальных указывают на негативные настроения, и параллельно имеют высокую дивдоходность.
  4. Обратим свой пристальный взгляд на конечные 9 разновидностей. Исключим 5 наименований, где, согласно прогнозу, намечается рост выплат больше чем на 8%. В фокусе остаются 4 корпорации, 3 из которых принадлежат к нефтегазовому сектору. Выполним оценку бумаг на предмет соотношения free cash flow и размера долговых обязательств. FCF – это получившаяся разница между потоком от деятельности по операциям и капитальными затратами. Это свободные средства, их фирма имеет право тратить на закрытие долга, байбэки и дивиденды. По результатам 1 календарного квартала, свободный денежный поток со знаком «минус» генерируется у крупной компании Exxon Mobil, занятой в нефтяном бизнесе, и Healthpeak Properties, чья специализация – заработок на недвижимости в медицинской сфере. По прогнозу аналитиков, на протяжении ближайшего года соотношение FCF и долговой нагрузки двух названных предприятий будет находиться в отрицательной зоне. Такое положение дел создаст трудности для аккумулирования нового долга, – он мог быть перечислен на дивидендные выплаты. Менее заметна опасность сокращения dividends у Exxon Mobil. Корпорация считается дивидендным аристократом, наращивающим выплаты более трех десятилетий кряду. По этой причине, она будет стараться сохранять репутацию. Но обе компании могут быть включены в «опасный список». На данном этапе, там находится 14 акций.выплаты на ценные бумаги имеют все шансы скатиться к минимальным отметкам

Привлекательные предложения с увеличенными рисками

Вкладчики, готовые рисковать многим ради увеличенной прибыли в будущем, могут надеяться на вероятный прирост котировок отдельно взятых акций. Во многих ситуациях, дивидендное падение уже включено в стоимость ценных бумаг, демонстрирующих сильное проседание.

Акции можно оценивать, используя два подхода: фундаментальный и технический. Лучше всего применять их в совокупности. Первая разновидность анализа позволит ориентироваться в ситуации в общем, а вторая – позволит обнаружить уровни, от которых возможен рост бумаг либо технический отскок.

На одном из последних этапов, в список из 14 акций следует добавить фундаментальные показатели. Они состоят из мультипликаторов, а также – ожиданий, ориентированных на долгосрок, касающихся увеличения прибыли на бумагу. На вероятную недооцененность указывают мультипликаторы либо ожидания по динамике EPS, касающиеся трех компаний, и рассчитанные на 5 лет. Вот они (расчеты приведены по состоянию на 6 мая 2020 года):

  • TechnipFMC (FTI). Изготавливает оборудование для индустрии нефти и газа. Фирма несет убытки, поэтому способна ощутимо уменьшить размеры выплат холдерам акций. Но существует высокая вероятность наращивания прибыли на одну ценную бумагу на горизонте года с точки отсчета. Дисконт акционной цены к среднему аналитическому таргету составляет 49%. Одновременно с этим, технические элементы пока не говорят о вероятном развороте.
  • Western Digital (WDC). Изготавливает устройства, позволяющие хранить данные. Длительное время дивиденды за каждые 3 месяца приравнивались к $0,5 на бумагу. В первый месяц лета вкладчики могут их не получить. Аналитики прогнозируют: после этого выплаты могут составить $0,16 на предъявленный документ, как это было раньше. В настоящее время Western Digital несет убытки, однако на горизонте ближайшего года ее доходы имеют все шансы на заметное улучшение. Дисконт акционной цены к среднему аналитическому таргету составляет 46%. В техническом плане, всё выглядит положительно.
  • Iron Mountain (IRM). Делится мощностями, чтобы можно было хранить данные и услуги, предназначенные для управления информацией. По акциям дивдоходность равна 11%. В противовес двум выше рассмотренным фирмам, эта – генерирует прибыль. В ближайший год и дальше есть ожидания по наращиванию доходов. Дисконт цены акций к предложенному аналитиками среднему таргету составляет 54%. Но теханализ пока не демонстрирует условий для вероятного разворота. Важно понимать, что IRM принадлежит к категории REIT. У бумаг подобного типа дивдоходность по традиции находится на довольно высоком уровне. Однако при выплате денег, с инвестора, проживающего в РФ, будут удержаны 30% в виде налогов.

Оставьте первый комментарий

Оставить комментарий

Ваш электронный адрес не будет опубликован.


*